Dólar Gana, Pero No Logra Recuperar Pérdidas De La Semana – Reportes Del ISM Y Nóminas No Agrícolas Agitarían Las Cosas

El dólar finalizó la semana en términos generales a la baja frente a sus contrapartidas, pero no tuvo el impulso para ceder los quiebres esperados amén del bajo volumen de operaciones típicas durante los días festivos americanos. El viernes, durante la sesión europea de operaciones, el dólar subió pero la baja acción de precios de la sesión americana dejó los pares de divisas en rangos claramente definidos. De hecho, el EURUSD se ha mantenido entre 1.2425 y 1.3075 desde finales de octubre, el par GBPUSD no ha logrado romper la barrera de 1.55 luego de caer el 11 de noviembre, y el USDJPY sigue por debajo de la línea de resistencia que se ha mantenido desde mediados de octubre.
Mirando hacia la semana entrante, los eventos de riesgo aumentan para el dólar. El lunes, el ISM de manufacturas se espera con un nuevo bajo de 16 años de 38.9, y supondría el cuarto mes en que el índice se mantiene por debajo de 50, señalando contracción en la actividad empresarial. Los manufactureros están enfrentando tiempos difíciles a la luz de la desaceleración de la economía americana y global, lo que está impactando tanto la demanda doméstica como la extranjera. El miércoles, se espera que el ISM de no manufactura caiga a un bajo histórico de 42.0 desde 44.4, lo que tan solo añadiría especulación de que el PIB del cuarto trimestre sería tan decepcionante como el del tercer trimestre, si no más. Finalmente, pero no menos importante, las nóminas no agrícolas llamarán bastante atención de los medios y los operadores y afines esperan un registro negativo por onceavo mes consecutivo y la mayor cuantía desde septiembre de 2001. Más allá, se espera que la tasa de desempleo suba a 6.8% - la mayor lectura desde agosto de 1993 – de los de por sí altos niveles de 6.5%.
Es bastante obvio que los mercados esperan una ronda de publicaciones malas, pero la gran pregunta es cómo responderá el dólar. La semana pasada el dólar respondió en general los fundamentales económicos a la baja cuando la FED sugirió que recortaría las tasas aún más. Esto difiere de las semanas anteriores, cuando el dólar respondió únicamente ante las tendencias de riesgo, pues la divisa subía en momentos de aversión al riesgo y las caídas en los mercados de valores y viceversa. Como resultado, calibrar el sentimiento de riesgo en el mercado de valores será importante al inicio de la semana, pues determinará si el dólar rompe al alza o cae en un mayor retroceso.


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Dólar Se Mantiene Fuerte A Pesar De La Confirmada Recesión Y El Panorama Bajista De Bernank

El dólar finalizó el día al alza frente a la mayoría de sus contrapartidas, pero cayó frente a las divisas que tienden a ganar cuando hay fuerte aversión al riesgo: el franco suizo y el yen japonés. De hecho, el Índice Industrial Dow Jones se desplomó 7.7%, mientras en S&P500 tambaleaba 8.93%, pues el panorama global de la economía y los mercados financieros sigue sombrío. No solo cayó el ISM de manufacturas más de lo esperado a su más bajo nivel desde 1982, sino que la Oficina Nacional de Investigaciones Económicas (NBER por sus siglas en inglés) confirmó que la economía americana está en recesión desde 2007. El tono del mercado permaneció bajista pues el presidente de la FED, Ben Bernanke, dijo que las condiciones económicas seguirán débiles por un tiempo y que si bien es cierto que adicionales recortes de tasas eran bastante plausibles, es poco lo que la FED puede hacer con la política monetaria convencional para aliviar las persistentes ajustadas condiciones de crédito y sacar a la economía americana de la recesión.

Mirando hacia adelante el martes, no hay publicaciones económicas programadas, pero discursos del gobierno y oficiales de la FED pueden mover el mercado del dólar y el de valores. A las 11:30ET, el secretario del Tesoro, Henry Paulson, está programado para dar un discurso en el dialogo económico estratégico de China y Estados Unidos, lo qeu podría dar algo de luz sobre los futuros planes de estímulos en los Estados Unidos y más allá de sus fronteras. A las 12:30ET, el presidente de la FED de Filadelfia Charles Plosser hablará sobre economía. En lo que tiene que ver con tanto el señor Paulson como el señor Plosser, comentarios que reflejen información que los mercados han descontado ya no debería generar mayor movimiento en los precios, peor si pinta oscuros panoramas para el crecimiento o sugiere nuevas políticas, la volatilidad podría aumentar rápidamente.

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Euro Sigue A La Baja, Pero 1.25 Es El Nivel A Tener En Cuenta De Cara Al recorte De Tasas Del Banco Central Europeo El Jueves

El euro finalizó el lunes consolidándose por encima del soporte de 1.26, pero 1.25, donde la creciente línea de tendencia que sirve de soporte, ofrece un nivel más significativo y digno de ser tenido en cuenta, pues un rompimiento por debajo de esa marca podría ser seguido por un movimiento hacia el bajo de octubre de 1.2328. Mirando hacia adelante, el índice de precios del productor de la Eurozona para el mes de octubre se espera con registro negativo por tercer mes consecutivo a una tasa de -0.3%, mientras se espera que la tasa anualizada se enfríe de 7.9% a 7.0%. Menores precios de commodities han ayudado a mandar los costos de los insumos a la baja, y si se tiene en cuenta que la decreciente demanda en la Eurozona y fuera de ella, los productores encuentran cada vez más difícil la situación sin nada que hacer para aumentar los precios. Una caída del IPP en línea con las expectativas añadiría tan solo especulación de que el Banco Central Europeo recortaría las tasas en al menos 50 puntos básicos el jueves a un bajo de más de 2 años y medio en 2.75%, especialmente dado que los estimativos del IPC de la Eurozona la semana pasada mostraron que la inflación está cayendo de nuevo al objetivo del 2% del banco central.

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El dólar sigue en el rango que ha mantenido desde el inicio de noviembre, y por lo que valga, los movimientos día a día señalan poco más que consolidación. Si bien es posible que veamos una fuerte corrección a la baja en el corto plazo, la tendencia de largo plazo sigue al alza para el dólar. Aunque el presidente de la FED, Ben Bernanke, ha indicado que la FOMC recortaría las tasas aún más, los futuros de la Fed ya están en un historico bajo de 1.00%, lo que deja poco espacio de maniobra en lo que tiene que ver con la política monetaria. Como resultado, la opción de reducción de tasas – donde la FED compra bonos de tesoro de largo plazo para reducir las tasas – ha sido presentada como una opción más viable, y ello será un desempeño digno de ser tenido en cuenta en las semanas y meses que vienen.
Mirando hacia adelante el miércoles, las condiciones en el sector no manufacturero – que da cuenta de aproximadamente el 70% de la actividad económica en el país e incluye ventas minoristas, servicios y finanzas – se anticipa con caída en noviembre, pues se estima que el índice ISM caiga a un nuevo bajo de 42.0 desde 44.4. De hecho, la confianza del consumidor sigue excepcionalmente baja, y la oficina nacional de investigaciones económicas (NBER) ha anunciado ya que la economía americana está en recesión desde diciembre de 2007. Un decepcionante resultado podría pesarle al dólar, pero los operadores deberán poner atención al componente del empleo para calibrar las nóminas no agrícolas del viernes.


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El euro sigue formando una seria de altos más bajos, sugiriendo que el EURUSD podría estar formando una especie de valle intermedio. No obstante lo anterior, la creciente tendencia intradía de soporte cerca de 1.25 es un nivel más significativo a ser tenido en cuenta, pues un rompimiento a la baja podría ser seguido por una prueba del bajo de octubre de 1.2328. Mirando hacia delante, se espera que las ventas minoristas hayan caído 0.4% en octubre, dejando la tasa anualizada en un decepcionante –1.5%. Sin embargo, dada la caída de 1.6% del gasto en la mayor economía de Europa, Alemania, existe el potencial bajista del reporte del miércoles. La Eurozona ha caído ya en recesión, como indica la contracción de 0.2% en el PIB en el segundo y tercer trimestre, y las continuas caídas en el consumo tan solo sugieren que el PIB sea negativo en el cuarto trimestre. Como resultado, unas ventas minoristas por debajo de lo esperado le pesarían al euro, especialmente dado que los resultados añadirían especulación de que el BCE recortará las tasas agresivamente el jueves.


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